幾年前，當我?guī)啄昵?次看到同事交易，并聽說國外債券的交易模式時，我驚呼這是一個黑箱子?。〗裉煨【幹饕o大家分享《大空頭》讀書心得，希望對你們有幫助！ ? ? ?

? 看了《大空頭》這本書百感交集，不光是因為有多少人的生活被次級抵押貸款毀了，更因為書中所揭示的術語是外行人無法理解的黑箱子。 ? 每次我告訴別人我在做債券投資時，所看到的回應要么眼神躲避，要么疑惑。三四年前，我應邀向客戶服務部的同事介紹債券市場。*個簡單的問題是：如何觀察債券市場以及有哪些指標。這個問題很難讓圈外人回答。 因為債券市場的成交,特別是信用債券市場,單劵的成交通常是不連續(xù)的,如果你沒有一個數(shù)據(jù)庫的支持,沒有日復一日,年復一年的仔細觀察市場,很難說你今天信用債券市場是漲還是跌,更不用說一個老券的定價。 ? 所以我能理解這本書里，巴里的舊債券很難定價。任何一個model都想當然地把世界看成是一個有序、連續(xù)的過程。但世界并不是連續(xù)的，它時斷時續(xù)地發(fā)生著變化，而且這些變化通常還具備時間相關性。 ? 海外定價問題更大。幾年前，當我?guī)啄昵?次看到同事交易，并聽說國外債券的交易模式時，我驚呼這是一個黑箱子??！ ? 國內因為有中債登、上清所、交易所三方面的努力，每天都會對全市場進行一個價值的掃描。 而國外，只有券商自身對提供服務的組合進行定價估值，而定價估值是要付費的。 我記得那一年，我們公司計劃開發(fā)一個信用債券指數(shù)基金，眼見著海外投行拿來國內信用債的定價數(shù)據(jù)，錯到沒邊沒沿兒，那是多么搞笑的事情。 ? 如果我沒記錯的話，書中提到的ABX指數(shù)，是一個以最活躍的20只CDS產品合成的指數(shù)。中信證券此前推出過一版交易最活躍的20只劵的債券指數(shù)。 我不得不說，選擇券種加入指數(shù)本身就是一件麻煩事。每天都有成交會帶給這些券自然而然的溢價。 當然這是對市場變動比較靈敏的數(shù)據(jù)。因為人們會認為買賣更加方便。 但如果你認為活躍券種交易在100元，你的指數(shù)外券種就應該交易在100元，那可真的是可笑至極。數(shù)據(jù)會差的很遠很遠